Facebook Twitter Instagram
    • About
    • Subscribe
    • Contact
    • Report Library
    • Manager Login
    Facebook Twitter LinkedIn RSS
    HedgeNordic
    • Home
    • Allocator Angle
    • Report Library
    • Nordic Hedge Award
      • Nominations 2021 Nordic Hedge Award
      • Rookie of the Year
      • Jury Board
      • Historic Winners
      • Statistics
    • Nordic Hedge Index
    • Webinars & Podcasts
    HedgeNordic

    CTA Review: RPM Risk & Portfolio Management

    Jonathan FurelidBy Jonathan Furelid12/01/2012No Comments
    Facebook Twitter LinkedIn Email

    Stockholm (HedgeFonder.nu) – Vi bad aktörer inom CTA/Managed futures-världen att ge oss sina synpunkter på 2011 i generella termer för CTA/Managed futures-industrin i allmänhet och deras egna tradingstrategier i synnerhet. Redaktionen på HedgeFonder.nu formulerade medvetet inbjudan i tämligen vaga och ospecifika termer för att ge en så diversifierad bild av industrin som möjligt. Vi bad dem också att göra en utblick för 2012 och framtiden för CTA, vilket vi inser är svårt för systematiska traders. Bidragen vi erhåller publiceras oredigerade och okommenterade.

    Managed Futures – En sammanfattning av året som gått och förväntningar* inför 2012

    Jonathan Furelid,Investment Analyst – Risk & Portfolio Management (Bild):

    2011 – En tillbakablick

    2011 blev ett utmanande år för Managed Futures, i synnerhet för den grupp av strategier som historiskt varit – och fortfarande är – den dominerande i branschen; “trend following”.

    Under året karaktäriserades världens finansmarknader av kraftiga prissvängningar, sannolikt till följd av skuldkrisen i Europa och den allmäna osäkerhet den lett till. Detta gjorde generellt att marknadens pristrender blev ytterst kortvariga vilket i sin tur medförde att förvaltare med korta till medellånga momentumbaserade system hade svårigheter att hitta lönsamma positioner. Däremot gjorde så kallade ”contrarian” – strategier comeback då dessa kunde utnyttja de korta men kraftiga svängningarna. Värt att notera är att spridningen i avkastning, såväl inom som mellan olika strategigrupper, var ovanligt hög under året.

    Korrelationen mellan världens alla finansiella- och råvarurelaterade marknader nådde all-time-high under 2011. Detta kan indikera att fundamentala förhållanden kom på undantag till förmån för ett kortsiktigt “risk on”/”risk off”-beteende. De få stora pristrender som utkristalliserades under året hittade vi på räntemarknaden där såväl kort-som långräntor sjönk på bred front, inom ädelmetaller sågs även en stark trend i guldpriset. Aktie- och valutamarknaderna var särskilt svårhandlade till följd av mycket hög volatilitet och få långvariga trender.

    Trots att avkastningen för Managed Futures-industrin var negativ under 2011 fortsatte kapital flöda in i branschen. Under året passerades en historisk nivå då BarclayHedge summerade investerat kapital till svindlande 320 miljarder dollar. Detta gör att strategin stärkte sin position som den enskilt största hedgefondkategorin. Värt att notera är dock att koncentrationen av investeringarna till ett fåtal CTAs är mycket stor vilket vi tror kommer medföra att frågan om dessa förvaltares kapacitet återigen kommer bli aktuell under 2012.

    2012 – Året för Managed Futures?

    En rad skäl talar för att Managed Futures har goda förutsättningar att leverera en bra avkastning under 2012.

    Det första skälet är konjunkturläget. Managed Futures har historiskt haft sin bästa avkastning under perioder av förändringar i konjunkturen: från låg- till högkonjunktur och vice versa. Framförallt har branschen presterat väl då världen rört sig från hög- till lågkonjunktur. 2008 är ett bra exempel på detta och skälen därtill förklaras bra av begreppet Crisis Alpha**. Diagrammet nedan visar läget för den amerikanska
    BNP-tillväxten och Managed Futures avkastning och signalerar att skulle världskonjunkturen gå in i en recession under året finns det goda skäl att tro på ett positivt scenario för Managed Futures.

    Det andra skälet är rent statistiskt. Branschen har historiskt visat en
    klar tendens till s.k. mean reversion d.v.s. ett oscillerande kring sitt eget positiva medelvärde. I dagsläget ligger branschen under sitt avkastningsgenomsnitt.

    ** Mer om Crisis Alpha: http://www.cmegroup.com/education/featured-reports/in-search-of-crisis-alpha.html

    Det tredje skälet är makro-läget: mycket få eller inga av de makroekonomiska obalanser – t ex relationen USA och Kina – som bidrog till krisen 2008 är lösta, den Europeiska skuldkrisen har långt kvar i sitt förlopp, USA har ej lyckats få bukt med sina underskott, Asien inklusive Kina tycks sakta in etc. etc.

    2011 var ett år då prisutvecklingen på världens marknader med få undantag främst drevs av kortsiktig spekulation och ingrepp från centralbanker och politiker. Det tycks som om världens större, långsiktiga investerare i stor utsträckning förhållit sig avvaktande i väntan på att osäkerheten kring skuldkriser, underskott och makro-obalanser minskar. Vår bedömning är att denna osäkerhet gradvis kommer att reduceras under 2012 och att en sannolik effekt av detta är att fundamentala faktorer i ökande utsträckning kommer att driva marknaderna med ett ökat inslag av uthålliga pristrender som följd.

    RPM är ett förvaltningsbolag fokuserat på CTA och Global Macro strategier. Bolagets investeringsprodukter tillhandahålls via så kallade Managed Accounts vilket säkerställer fullständig transparens och daglig likviditet. RPM grundades 1993 och har sitt säte i Stockholm, Sverige. Bolaget har 33 anställda och tillhandahåller investerings- och rådgivningstjänster på motsvarande 6 miljarder dollar.

    * Denna artikel innehåller uttalanden som är framåtblickande, såsom utsagor om förväntningar, antaganden om framtida marknadsförhållanden, prognoser eller andra beskrivningar av framtida händelser. Dessa uttalanden är baserade på våra förväntningar på framtida händelser per datumet för denna artikel och den verkliga utvecklingen kan komma att avvika avsevärt från dessa förväntningar. Vi åtar oss inte någon skyldighet att uppdatera eller ändra några framåtblickande uttalanden, varken till följd av ny information, framtida händelser eller annars.

    Denna artikel är inte och skall heller inte uppfattas som investeringsrådgivning eller annan rådgivning och du uppmanas att söka professionell rådgivning innan du fattar något investeringsbeslut. RPM Risk & Portfolio Management AB tillhandahåller endast investeringstjänster till professionella kunder och jämbördiga motparter. HISTORISK AVKASTNING ÄR INGEN GARANTI FÖR FRAMTIDA AVKASTNING.

    Share. Facebook Twitter LinkedIn Email
    Previous ArticleCiti tror Euron överlever, men flera utmaningar 2012
    Next Article Sverige: Inga förändringar i AAA- betyg
    Jonathan Furelid

    Jonathan Furelid is editor and hedge fund analyst at HedgeNordic. Having a background allocating institutional portfolios of systematic strategies at CTA-specialist RPM Risk & Portfolio Management, Mr. Furelid’s focus areas include sytematic macro and CTAs. Jonathan can be reached at: jonathan@hedgenordic.com

    Related Posts

    CTAs Starting Summer on a High Note

    Nordic Quant Funds Win Awards

    Mixed May for CTAs as Lynx Stays Top

    Add A Comment

    Leave A Reply Cancel Reply

    Time limit is exhausted. Please reload CAPTCHA.

    Most read today:
    • One Nordic Cross Hedge Fund is Liquidating
    • Janus Henderson Onboards Danske Bank’s EMD Team
    • St. Petri Readying Launch of Long-Only Fund
    • Nordic Hedge Award – Main
    • Lower no Longer: Cash & Carry in the Emissions Markets
    • AIFM Group Adds Art to Suite of Offerings
    • In-Depth: Inflation Protection

    Ukraine, Supply-Chain Shortages and Soaring Prices – Accelerators of Sustainable Development

    18/05/2022

    New Theme: Real Income Destruction

    17/05/2022

    Blockification

    16/05/2022

    The Inflation Puzzle

    12/05/2022
    Promotion:
    Video: Manager Interviews
    https://www.youtube.com/watch?v=tni7dQvQrmo

    Subscribe to our newsletter

    HedgeNordic: Your Single Access Point to the Nordic Hedge Fund Industry!

    Check your inbox now to confirm your subscription.

    Most read articles this week:
    • Janus Henderson Onboards Danske Bank’s EMD Team
    • Are We in for a Soft Landing?
    • PFA Hires PM from Hedge Fund Space
    • AIFM Group Adds Art to Suite of Offerings
    • Nordic Hedge Award – Main
    • Real Assets: AP4’s True “Alternative”
    • Recent
    • NHX
    • In Depth

    One Nordic Cross Hedge Fund is Liquidating

    30/06/2022

    St. Petri Readying Launch of Long-Only Fund

    29/06/2022

    AIFM Group Adds Art to Suite of Offerings

    29/06/2022

    Head of Alts Jumps Ship to Join AP Pension

    28/06/2022

    Month in Review – May 2022

    22/06/2022

    Month in Review – April 2022

    12/05/2022

    Follow Your Favourite Hedge Fund

    11/05/2022

    Month in Review – March 2022

    13/04/2022

    Ukraine, Supply-Chain Shortages and Soaring Prices – Accelerators of Sustainable Development

    18/05/2022

    New Theme: Real Income Destruction

    17/05/2022

    Blockification

    16/05/2022

    The Inflation Puzzle

    12/05/2022
    Newsletter Subscription:
    Most Recent Posts:

    One Nordic Cross Hedge Fund is Liquidating

    30/06/2022

    St. Petri Readying Launch of Long-Only Fund

    29/06/2022

    AIFM Group Adds Art to Suite of Offerings

    29/06/2022

    Head of Alts Jumps Ship to Join AP Pension

    28/06/2022

    Janus Henderson Onboards Danske Bank’s EMD Team

    27/06/2022
    Publisher

    Nordic Business Media AB
    Corporate No.: 556838-6170
    BOX 7285
    SE-103 89 Stockholm, Sweden

    VAT No.: SE-556838617001
    Tel.:+46 (0) 8 5333 8688
    Mob.: +46 (0) 7 06566688
    Email: info@hedgenordic.com

    STAY INFORMED

    HedgeNordic: Your Single Access Point to the Nordic Hedge Fund Industry!

    Subscribe to our newsletter:

    Check your inbox now to confirm your subscription.

    RSS Hedge Fund Job Digest
    • Sr. Associate 30/06/2022
    • Data Analyst 30/06/2022
    • Fund Operations Analyst 30/06/2022
    • Fund Analyst 30/06/2022
    • Data Analyst 30/06/2022
    • Director, Alternative Specialists 30/06/2022
    • Asset Management Associate 30/06/2022
    • Python Automation Engineer 30/06/2022

    Copyright © 2022 Nordic Business Media AB

    © 2022 Nordic Business Media AB
    • About
    • Cookie Policy
    • Privacy Policy

    Type above and press Enter to search. Press Esc to cancel.

    We are using cookies to give you the best experience on our website.

    HedgeNordic
    Powered by  GDPR Cookie Compliance
    Privacy Overview

    This website uses cookies so that we can provide you with the best user experience possible. Cookie information is stored in your browser and performs functions such as recognising you when you return to our website and helping our team to understand which sections of the website you find most interesting and useful.

    Strictly Necessary Cookies

    Strictly Necessary Cookie should be enabled at all times so that we can save your preferences for cookie settings.

    If you disable this cookie, we will not be able to save your preferences. This means that every time you visit this website you will need to enable or disable cookies again.