- Advertisement -

Related

Råvaruterminer fungerar som orkanförsäkring

Powering Hedge Funds

Stockholm (HedgeNordic.com) – Atlantens orkansäsong löper officiellt från första juni till sista november. Dock är det först under sensommaren och hösten som de riktigt stora och förödande orkanerna brukar uppträda. Det är främst Karibien, Mexiko och USA:s syd- och ostkuster som är mest utsatta för orkanerna. Värsta året i modern tid var 2005 med bland annat Katrina som ödelade stora delar av New Orleans i Louisiana. Många råvaror påverkas direkt av orkanerna.

Råolja och naturgas utvinns i mexikanska golfen och orkaner gör att produktionen ligger nere då plattformarna måste evakueras. Om de skadas kan produktionsstoppen bli långvariga. Med ny teknik för utvinning av skiffergas och skifferolja samt Kanadas ökade oljeproduktion minskar dock betydelsen av produktionen i mexikanska golfen. Många raffinaderier ligger längs kusterna och därmed påverkas oljeprodukt såsom bensin, diesel och flygfotogen av orkanerna. Ofta får produktionen stoppas i förebyggande syfte. Även distributionen – lastning och lossning från oljetankers och med pipelines – kan störas av orkanerna. Självklart påverkas jordbruket också. Den råvara som brukar lyftas fram när det gäller atlantiska orkaner är apelsinjuicen. Det beror på de stora apelsinodlingarna i Florida där orkaner kan ödelägga hela odlingar.

NaturalGas

Terminsmarknaderna på råvaror har en viktig funktion med tanke på orkanerna. Genom terminerna kan konsumenterna försäkra sig mot de branta prisuppgångar som produktions- och distributionsstörningar orsakade av orkanerna kan leda till. Spekulanter – såsom hedgefonder – erbjuder denna försäkring givet att premien är stor nog. Konsumenternas vilja till att prissäkra sig skapar ett så kallat hedgningstryck vilket driver terminskurvorna till en ökande grad av contango, det vill säga att terminspriset ligger över spotpriset.

På kort sikt domineras avkastningen på råvaruinvesteringar av spotpriset men på längre sikt beror avkastningen på utseendet av terminskurvan. Ett väldigt tydlig exempel på detta är den amerikanska naturgasen. Utöver premierna under orkansäsongen, är det annars också vanligt att den handlas i contango beroende på hedgningsbehov, kostnaden för att lagra naturgas med mera. Nedan finns ett diagram på andrakontraktet i naturgas och den största ETFen på amerikansk naturgas, United States Natural Gas Fund. ETFen köper förstakontraktet och rullar det månatligen till andrakontraktet. Den har funnits sedan 2007 och har idag tillgångar på knappt en miljard USD. Skillnaden mellan kurvorna är den ackumulerade terminsstrukturen. Diagrammet tyder på att det varit konsumenterna som varit villiga att betala en premie för att prissäkra sig. Den typiska hedgefonden har erbjudit detta genom att i genomsnitt hålla en kort position i amerikansk naturgas.

 

Bild: (c) Fotolia_12499998_Subscription_L

Subscribe to HedgeBrev, HedgeNordic’s weekly newsletter, and never miss the latest news!

Our newsletter is sent once a week, every Friday.

Anders Blomqvist
Anders Blomqvist
Anders Blomqvist arbetar med kapitalförvaltning på Ålandsbanken, dels som förvaltare av Ålandsbanken Commodity Fund och dels med tillgångsallokering och portföljkonstruktion. Anders erhöll sin doktorsexamen i optimeringslära och systemteori vid matematiska institutionen på Kungliga Tekniska Högskolan (KTH) i Stockholm 2005.

Latest Articles

Danske Bank AM Claims Top Honor as Nykredit Wins Fixed Income

Nordic managers were strongly represented at this year’s EuroHedge Awards, sweeping the nominations in the Fixed Income category. With the entire “Fixed Income” field...

AP3 Hires Lynx’s Mattias Sundbom as Head of Portfolio Strategy

After spending the past decade at some of Sweden’s largest systematic asset managers, most recently at Lynx Asset Management, Mattias Sundbom has now moved...

Colosseum’s Rollercoaster Start Gives Way to Strong Rebound

Early investors in the freshly launched Colosseum Global Alpha have experienced a rollercoaster ride in recent months, though the latest stretch has been largely...

Nordic CTAs Thrive in February’s Volatile Macro Landscape

February proved to be another favorable month for Nordic CTA managers, leaving CTAs as the best-performing sub-strategy in the Nordic Hedge Index so far...

Core, Satellite, and Structural Premiums: PensionDanmark’s Approach to Emerging Market Debt

Many institutional investors have gradually internalized mandates once awarded to external managers, seeking tighter cost control, greater transparency, and improved alignment. Emerging market debt...

PIMCO: Similar Yields, Better Risk Profile in European High Yield

The U.S. high yield market has long been regarded as the global benchmark: deeper, more liquid, and broader in sector composition. For many allocators,...

Allocator Interviews

In-Depth: Diversification

- Advertisement -

Voices

Request for Proposal

- Advertisement -