STOCKHOLM (Direkt) Den svenska kronan har stärkts markant den senaste tiden, men
den är trots det knappast övervärderad.
“Det finns inga övertygande fundamentala argument som skulle tyda på att kronan
är övervärderad på denna sida om 8:00 mot euron”.
Det skriver Alan Ruskin, valutastrateg på Deutsche Bank, i ett kundbrev daterat
den 1 augusti.
Deutsche Bank har länge betraktat den svenska kronan som undervärderad och deras
målkurs för euro/sek på medellång sikt har varit 8:00.
Alan Ruskin skriver att samtliga värderingsmodeller, köpkraftsparitet (PPP),
långsiktiga jämviktsväxelkursgenomsnitt, “behavioral exchange rate”-modeller som
beaktar produktivitet och terms of trade, samt “fundamental exchange
rate”-modeller, som fokuserar på externa balanser i relation till interna
balanser, tyder på att kronan har varit för svag och inte kan betraktas som dyr
så länge euron kostar över 8 kronor.
Deutsche Banks aktuella PPP-estimat för euro/sek landar på 7:62. Alan Ruskin
påpekar att efter krisen 2008 så har spotkursen ofta legat mer än 20 procent
högre än PPP-estimatet, vilket normalt betraktas som en extrem och ohållbar
nivå. I Sveriges fall har dock den långsiktiga tendensen för kronan att återgå
till PPP varit ovanligt långsam.
Alan Ruskin noterar att den period som kronan har handlats svagare än PPP
sammanfaller med de senaste nästan 20 åren då Sverige har haft ihärdigt höga
överskott i bytesbalansen.
“En svag valuta har hjälpt bytesbalansen, men de externa överskottens
återkoppling till en starkare krona har varit mer begränsade”, skriver Alan
Ruskin.
Bild: (c) shutterstock—Oleksiy Mark
