- Advertisement -
- Advertisement -

Related

Europa skapades ur historien, USA skapades från en filosofi

Industry Report

- Advertisement -

Stockholm (HedgeFonder.nu) – Orden är Margaret Thatchers och hon visste långt innan fondbolagen att “past performance is not a guide to future performance”. Det visste också entreprenörerna som satte segel över Atlanten för att grunda världens största ekonomi, USA. Det fanns en filosofi, en idé om hur man skulle skapa avkastning. När vi väljer investeringsobjekt så som hedgefonder, aktiefonder eller alternativa investeringar kan vi inte begränsa oss till att enkom välja det som har fungerat historiskt

Historisk avkastning är inte ovidkommande. Men vad är det man syftar till när man skriver performance; är det avkastning eller relativ prestation? Vi antar att prestation är en förvaltares förmåga att skapa avkastning i förhållande till andra förvaltares förmåga att skapa avkastning, givet samma investeringsinriktning. Det kan då tyckas rimligt att satsa på den förvaltare som under flera år presterat bättre än andra förvaltare med samma inriktning och medel till hands. De flesta institutionella placeringsreglementen är utformade på sådant sätt att portföljförvaltarens uppgift blir att välja investeringar efter relativ prestation. Tidskrävande och många gånger med tveksamt mervärde jämfört med index.

För att ytterligare belysa problematiken med historisk avkastning / förräntning som indikator för framtida avkastning för en viss typ av investering, föreslår jag att vi gör det med antagandet att vi har hittat den bäste förvaltaren. För 60 år sedan blev en bekant tillfrågad om denne ville vara med i ett fastighetsprojekt. Det gällde att uppföra en fastighet på Valhallavägen i Stockholm. Eftersom området vid den tidpunkten inte var centralt så ansågs det var riskfyllt och därmed svårt att attrahera billigt kapital. 60 år senare visade det sig att investeringen var extremt bra. Detta innebär inte att det idag är en kanoninvestering att bygga en bostadsfastighet på Valhallavägen utan tvärtom så är det ca 2 % i direktavkastning och inte alls speciellt attraktivt för den som vill ha hög avkastning. Våren 2009 var obalansen i kreditmarknaden enorm och den som köpte räntepapper (som inte gick default) kunde göra sig en rejäl hacka (tex hedgefonden Nektar Special Opportunity). Är dessa investeringar indikativa för framtida avkastning för samma värdepapper?

Det finns många entreprenörer på fondmarknaden med nya idéer och filosofier om hur man kan göra kollektiva investeringar. Analysen av fonder med alternativa filosofier är inte svårare, endast annorlunda, än jämförelser av fondhistorik. En analys av framtida avkastningspotential bör grundas i vad investeringsobjeket kostar idag och vad man tror om framtida prisutvecklingen för produkten som produceras och som ska säljas, vare sig det är timmer, pengar, kläder eller guld. Denna analys är grundläggande vid val av alternativa investeringar.

Vad kostar ett parkeringsgarage i Dubai och vad är kvadratmeterhyran i dito? Är Tundra rätt ute i Pakistan? Kommer Carnegie hitta rätt i Afrika? Vi kan i var fall med säkerhet säga: Historisk avkastning är inte vägledande för framtida avkastning…

Bild: (C) shutterstock-olly

Subscribe to HedgeBrev, HedgeNordic’s weekly newsletter, and never miss the latest news!

Our newsletter is sent once a week, every Friday.

GG
GG
Gustav Gennow är redaktör på HedgeFonder.nu. Vid sidan av sitt arbete för HedgeFonder.nu driver GG Inscap. GG har tidigare arbetat för en schweizisk privatbank samt med försäkringsförmedling. GG är ekonom från Lunds Universitet med en magister i strategi och informationssystem.

Latest Articles

Rising Adoption of Quantitative Investment Strategies Among Nordic Investors

From a high-level perspective, there is a clear trend of increasing adoption of quantitative investment strategies (QIS) among Nordic institutional investors, either through the...

EU Plans Stress Test for Hedge Funds and Non-Bank Firms

European regulators are planning a stress test to identify vulnerabilities beyond the traditional banking sector, focusing on less regulated entities such as hedge funds,...

ALCUR Fonder Continues Hiring Spree

Following two earlier additions this year, ALCUR Fonder continues to expand its portfolio management team at a notable pace. The Stockholm-based hedge fund boutique...

Nordic Private Markets Modernize with Data-Centric Trade Lifecycle Automation

By Anders Stengaard Jensen at Indus Valley Partner: In recent years, asset managers in Nordic countries have accelerated efforts to modernize trade operations, particularly...

Norwegian Hedge Fund Industry Sees Major Boost with New Launch

The Swedish and Danish hedge fund industries remain closely matched in size, with Denmark recently edging ahead of Sweden. While still less than half...

Atlant Funds Hold Up in May Despite Mistimed Market Call

Macroeconomic and market forecasts are notoriously difficult, even for experienced hedge fund managers. What matters more than being right, however, is ensuring that incorrect...

Allocator Interviews

In-Depth: High Yield

Voices

Request for Proposal

- Advertisement -
HedgeNordic
Privacy Overview

This website uses cookies so that we can provide you with the best user experience possible. Cookie information is stored in your browser and performs functions such as recognising you when you return to our website and helping our team to understand which sections of the website you find most interesting and useful.