- Advertisement -
- Advertisement -

Related

Det blev höst även detta år!

Latest Report

- Advertisement -

Stockholm (HedgeNordic.com) – September är normalt en relativt nederbördsrik månad i Norden, där djupa lågtryck brukar kunna rida in över västra Norge på ett större högtryck nere över Kontinentaleuropa. I år hade vi dock länge en ganska beskedlig lågtrycksströmning under månaden högtrycket och som givit en extremt torr, varm och vindfattig sommar kunde därför hänga sig kvar. Detta resulterade i en försämring av den hydrologiska balansen i Sverige och Norge som i vanlig ordning ger sig uttryck i att man i producentled börjar ta mer betalt för vattenkraftsproduktionen vilket också förstärktes av att vi samtidigt hade relativt lågt kapacitetsutnyttjande i de svenska och finska kärnkraftsblocken på grund av årliga sommarrevisioner.

Genom detta kunde spotpriset stiga från 32 euro i snitt i augusti till 35 euro i september. Spotprisets uppgång och ett utökat energiunderskott i systemet påverkade också höstterminerna för nordisk kraft och den bullmarknad som startat under tidig sommar kunde hålla i sig och som högst handlades Q4-14 terminen på 36.75 euro vilket då var nästan 1 euro över motsvarigheten i Tyskland. Något som också var fundamentalt motiverat på grund av att det fysiska flödet i många fall var vänt så att Norden var nettoimportörer av kraft från kontinenten. Kostanden för kolkraftsgenererad produktion, vilket normalt styr kontrakten längre ut på nordiska terminskurvan för el, var samtidigt relativt oförändrat under september där kolnedgången uttryckt i dollar motverkades av euroförsvagningen (mot dollar) samtidigt som utsläppsrätterna för koldioxid fortsatte att statiskt handlas mellan 5.50-6.50.

Under sista veckan i september, blev det allt mer tydligt att vi gick mot en övergång till mer normalt höstväder och detta gjorde att marknaden, som var rejält lång efter sommarens uppgång, hamnade i en stop loss som snabbt utraderade hela månadens uppgång i merparten av kontrakten på nordiska ternminskurvan och Q4-14 kontraktet stängde kring 34.50 euro.

Om vi nu skall blicka framåt, har vi en mild och nederbördsrik start på hösten och med fjolårets spotpriskollaps under vintern i färskt minne tycker vi oss se en underliggande bearish ton i marknaden. Med stor andel svårreglerad förnyelsebar produktion i mixen, både i Norden och på kontinenten, finns naturligtvis möjligheterna för att detta upprepas igen, men vi måste samtidigt komma ihåg att föregående vinter både var extremt mild och nederbördsrik och risken finns att marknaden vid något läge säljer ned premien för vinterleveransen lite väl långt.

Vi måste också tillägga att vi varje år vid den här tiden står inför möjligheten att hösten blir riktigt torr och vintern sträng och i ett sådant läge klarar norden sig fortfarande inte utan gas och oljeproduktion för att täcka efterfrågan. Med det sagt, är det fortfarande fullt möjligt för elpriset att återvända upp till nivåer som många nog glömt bort och inte vågar tänka på, även om det i nuläget känns väldigt avlägset.

 

Bild: (c) olly—shutterstock.com 

 

 

Subscribe to HedgeBrev, HedgeNordic’s weekly newsletter, and never miss the latest news!

Our newsletter is sent once a week, every Friday.

Andreas Edlund
Andreas Edlund
Andreas Edlund är portföljförvaltare på Shepherd Energy AB och har 8 års erfarenhet som handlare, analytiker och portföljförvaltare i den nordiska elmarknaden. Shepherd Energy AB är en oberoende aktör och erbjuder kapitalförvaltning på den nordiska elmarknaden vid sidan av ett brett utbud av analystjänster.

Latest Articles

Sissener and Sweden’s Family Office Market: A Natural Match

Both observation and scattered market data suggest that in Sweden, hedge fund investors are predominantly family offices, foundations, and private banks rather than large...

Hedge Funds Pay Off for the State Pension Fund of Finland

Finland’s largest institutional investors remain committed allocators to hedge funds, yet the State Pension Fund of Finland’s (VER) hedge fund allocation stood out as...

Carl Berg to Lead Niam’s Capital Formation Efforts in Sweden

Private markets firm Niam Group has strengthened its Capital Formation and Investor Relations team with the appointment of Carl Berg as Capital Formation Director...

Statistical Outlier Year for HCP Black

When HedgeNordic spoke with Tommi Kemppainen in early 2019, the CEO of Helsinki Capital Partners outlined a defensive positioning for the multi-strategy fund HCP...

Nordea Adds Systematic Fixed Income Expertise

Nordea Asset Management (NAM) has strengthened its data-driven investment capabilities with the addition of two London-based professionals, Lucette Yvernault and Marton Huebler, marking the...

From Short-Term Opportunity to Long-Term Outperformance

Borea Utbytte, a banking sector-focused equity fund under Norwegian boutique Borea Asset Management, celebrated its five-year anniversary at the turn of September to October....

Allocator Interviews

In-Depth: High Yield

Voices

Request for Proposal

- Advertisement -
HedgeNordic
Privacy Overview

This website uses cookies so that we can provide you with the best user experience possible. Cookie information is stored in your browser and performs functions such as recognising you when you return to our website and helping our team to understand which sections of the website you find most interesting and useful.