- Advertisement -
- Advertisement -

Related

Nordiska CTAs – Fortsatt kräftgång efter svagt Q1

Report: Alternative Fixed Income

- Advertisement -

Stockholm (HedgeNordic.com) – Efter att ha noterat en stark avslutning på 2013 föll nordiska CTAs tillbaka betänkligt under det första kvartalet 2014. Därmed fortsätter den kräftgång som kvantitativa, modellbaserade fonder upplevt under en lång tid. NHX Managed Futures & CTA Index backade med 5,1% under perioden efter svaga noteringar i januari och mars. Relativt branschens jämförelseindex och justerat till samma volatilitet var nordiska CTAs svaga under kvartalet.

Resultaten för Q1 var negativa över princip hela linjen, undantaget var det kortsiktiga programmet Persistence från Romanesco Capital Management som var upp 0,8% under perioden, detta tack vare ett mycket starkt januari då programmet var upp 4%. I en kommentar till avkastningen under perioden säger VD Joakim Agerback:

”2014 har så här långt visat på en avtagande styrka i aktiemarknaderna och en ökning i volatilitet. Vårt program erbjuder exponering mot just förändring i riskklimat då volatilitet går från låg till hög. Förändringen från en riskregim av låg volatilitet till högre sker vanligtvis under väldigt kort tid. Det gynnar reaktiva strategier med kort placeringshorisont. Speciellt gynnade är systematiska strategier utan diskretionär input.

Joakim Agerback Romanesco
Joakim Agerback Romanesco

Det ska bli intressant att se om vi under 2014 kommer att få se återgång till en mer traditionell cyklisk volatilitet, snarare än den regim som präglats av risk-on/risk-off.”

I övrigt fanns inte mycket att glädjas över även om SEB Asset Selection presterade relativt väl i ett mycket svårt klimat för trendföljande strategier. Hans-Olov Bornemann som förvaltar fonden säger i en kommentar:

Hans-Olov Bornemann
Hans-Olov Bornemann

“SEB Asset Selection har klarat sig bättre än många andra fonder beroende på tre saker: i) vår modell har tolkat läget på finansmarknaderna som ganska instabilt och har därför valt att ta mindre positioner än normalt, ii) vi har lyckats tjäna pengar på valutamarknaden där andra CTA-fonder förlorat pengar och iii) vi har undvikit förluster på råvarumarknaden. På så sätt har vi lyckats komma igenom ett ganska jobbigt kvartal utan att tappa några större pengar.”

Tabell 1 sammanfattar resultaten från de nordiska CTA förvaltarna samt för relevanta jämförelseindex under kvartal 1. Värst drabbade under perioden (utan hänsyn taget till underliggande volatilitet) var trendföljande strategier men inte heller kvant-strategier med fundamentala inputs lyckades prestera.

Table1

Tabell 1. Översikt avkastning Nordiska CTAs under det första kvartalet 2014. Källa: HedgeNordic, BarclayHedge och

*Volatiliteten beräknad på ett rullande 24-månaders fönster

Tabell 2 sammanfattar de riskjusterade avkastningarna för de nordiska CTA förvaltarna. Av denna framgår att den genomsnittliga nedgången faktiskt var störst för fundamentalt drivna strategier där Warren Fourth Moment Macro var ned över 10%. Bland trendföljande strategier framgår att SEB Asset Selection varit duktiga på att skydda nedsidan under detta svåra kvartal.

Table2

Tabell 2. Risk-justerad översikt av Nordiska CTAs avkastning under det första kvartalet 2014. Källa: Egen beäkning baserad på data från HedgeNordic, BarclayHedge och Newedge

**Samtliga program och jämförelseindex justerade till de Nordiska CTA-förvaltarnas genomsnittliga volatilitet (10.6%).

Vad ska man då förvänta sig av CTAs framåtblickande? Denna fråga är naturligtvis befogad efter en lång tid av svag avkastning. Många förväntade sig att CTA strategier skulle få ett uppsving i takt med att Federal Reserve inledde tapering, än så länge har detta inte skett och kan delvis förklaras av att oroligheter i Ukraina samt oro för den ekonomiska tillväxten i Kina lett till kraftiga svängningar på världens finansmarknader och därmed kortsiktigt skapat ett stökigt marknadsklimat under inledningen av 2014. På längre sikt bör dock minskad inblanding av centralbanker vara positivt för trendföljande strategier och skulle vi få en rejäl sättning på världens aktiemarknader har historien lärt oss att CTAs är ett väldigt effektivt instrument för att skydda sig mot långvariga aktienedgångar.

Nordic_Insights_CTA_2014_728x90_v1

Bild: (c) eungchopan—shutterstock.com

Subscribe to HedgeBrev, HedgeNordic’s weekly newsletter, and never miss the latest news!

Our newsletter is sent once a week, every Friday.

Jonathan Furelid
Jonathan Furelid
Jonathan Furelid is editor and hedge fund analyst at HedgeNordic. Having a background allocating institutional portfolios of systematic strategies at CTA-specialist RPM Risk & Portfolio Management, Mr. Furelid’s focus areas include sytematic macro and CTAs. Jonathan can be reached at: jonathan@hedgenordic.com

Latest Articles

Nordic Fund Boutiques Building Strength Through Consolidation

The Nordic asset management industry is experiencing an accelerating wave of consolidation, particularly among boutique firms, including those with roots in the hedge fund...

Hafnium Navigates Early Stress Test Following March Launch

Timing a hedge fund launch is never easy and getting it right can be make-or-break for long-term success. French-Danish duo Alexis Dubois and Victor...

Ex-Velliv PM Joins Lærernes Pension

After Danish pension provider Velliv dismissed its entire alternatives team earlier this year as part of a broader strategic shift towards passive strategies, its...

Bitcoin-Focused Anna Secures Full AIFM License

Anna Asset Management, which runs a momentum-driven strategy focused on Bitcoin futures, has been granted a full license as an alternative investment fund manager...

Bright Spots Emerge Amid Difficult March for Nordic Hedge Funds

Although March already feels like a distant memory amid the turbulence of April, Nordic hedge funds also faced a challenging month back then. All...

Mandatum Managed Futures Maintains Momentum

Mandatum Managed Futures Fund was named the “Best Nordic Managed Futures Fund” at the Nordic Hedge Award for the second year in a row,...

Allocator Interviews

In-Depth: Megatrends

Voices

Request for Proposal

- Advertisement -