- Advertisement -
- Advertisement -

Related

Positiv eller Negativ “Skew” – vilket föredrar du?

Industry Report

- Advertisement -

Stockholm (HedgeNordic.com) – Att hitta den perfekta investerings strategin som bara ”tuggar” på månad efter månad och år efter år oavsett vad som händer på markanden är något som många önskar. Under en lång tidsperiod har vi haft fallande räntor som fungerat som ett bra stöd för olika typer av investerings strategier. Då korrelationsmönstret har ändrats så har det blivit en större utmaning att hitta investerings strategier som både skapar en rimlig avkastning och som kan stå emot oroliga marknader.

Med aktiemarknaden upp strax under 20% under 2013, så har hedgefonds strategier haft ett blandat utfall. Equity Long/Short och Fixed-income relaterade strategier har haft ett bra år så här långt medan CTAs /Managed Futures haft det motigt. Trendindikatorer visar att förhållandena under de senaste åren är de tuffaste sedan mitten av 90-talet för trendföljande strategier.

Värdet av hedge fonds strategier ligger i att de har möjlighet att skapa avkastning i både bra och dåliga marknadsklimat och därmed bidra med diversifiering till en mer traditionell portfölj. Genom väl konstruerade investerings strategier kan man skapa avkastning på flera olika sätt och minska känsligheten mot att t ex aktiemarknaden går upp eller ner. Risk management är ofta en differentierande faktor för om förvaltarna av dessa strategier kan kontrollera förlust risken och lyckas över tiden.

Förmågan att kunna skapa en asymmetrisk (skev) risk profil och hur denna ser ut ger investeraren en indikation om vilken typ av drawdown man kan förvänta sig. Skevheten (skewness) mäts i förhållande till en normalfördelning. Normalfördelningen är symmestrisk och har lika många värden på båda sidor om sitt medelvärde.

En skev fördelning har antingen fler värden ovanför (positiv) sitt medelvärde eller under (negativ). En investerings strategi med en positivt skev fördelning har större volatilitet (standardavvikelse) när den tjänar än när den förlorar. Under dessa förutsättningar så kan standardavvikelse vara missvisande som ett mått på risk.

En studie gjord av Quest Partners visar att det finns ett negativ samband mellan avkastnings-fördelningens skevhet och kvoten (drawdown/volatilitet) och att under perioden kring finanskrisen (2007-2009) så noterade vissa strategier med negativ skevhet drawdowns som var 10 ggr större än dess ex-ante volatilitet. Många av dessa strategier hade låg ex-ante volatilitet. Vidare så visade studien även att volatiliteten för strategier med negativ skevhet varierar mer än för strategier med positiv skevhet och att strategier med positiv skevhet hade mindre korrelation med aktiemarknaden.

Detta innebär att strategier med en positiv skevhet bidrar med diversifiering till en traditionell portfölj. Vissa hedge fonds strategier har ju även belåning (leverage). För strategier med en negativ skevhet så förstärks förlustrisken negativt av belåning (leverage).

 

 Bild: (c) shutterstock-archerix

Subscribe to HedgeBrev, HedgeNordic’s weekly newsletter, and never miss the latest news!

Our newsletter is sent once a week, every Friday.

Stefan Bergsten
Stefan Bergsten
Stefan Bergsten, grundare av Sarissa Asset Management (S.Λ.M), vars ambition är att skapa värden genom innovativ portfölj konstruktion och aktiv riskhantering. Stefan har 15 års erfarenhet av portföljanalys, trading, portföljförvaltning och har bland annat arbetat med risk management och utveckling av investeringsprocesser på ATP Alpha i Danmark och handlat aktier och derivat på Första AP Fonden (AP1). Utgångspunkten är alltid ett disciplinerat och systematiskt arbetssätt. S.Λ.M kan erbjuda konsulttjänster inom portföljkonstruktion, riskmanagement och design av investeringsprocesser.

Latest Articles

Beyond Renewables: Coeli Fund Taps Into the Broader Electrification Race

Earlier this year, portfolio managers Vidar Kalvoy and Joel Etzler renamed their fund from Coeli Renewable Opportunities to Coeli Energy Opportunities – a move...

Three Danish Hedge Funds Recognized by the Hedge Fund Journal

Three Danish hedge funds have been recognized at the 2025 Hedge Fund Journal CTA and Discretionary Trader Awards. Two funds managed by Danske Bank...

Private Equity in Transition: Challenges and Opportunities

Private equity has matured into a mainstream – if not cornerstone – allocation for institutional investors. Following years of record fundraising and valuation expansion,...

Formue Highlights Private Credit’s Role in New Economic Era

Nordic wealth manager Formue has long prided itself on delivering institutional-grade investment solutions to high-net-worth individuals. As global economic conditions shift, Formue sees an important role...

Chelonia Select Builds on Solid 2024

Stock-picking hedge fund Chelonia Select is off to a strong start in 2025 with an 8.3 percent gain through the end of May, building...

CABA Capital Expands the Flex Series

Danish fixed-income boutique CABA Capital has launched the third vintage of its leveraged, closed-end fixed income strategy: CABA Flex3. The fund aims to deliver...

Allocator Interviews

In-Depth: High Yield

Voices

Request for Proposal

- Advertisement -
HedgeNordic
Privacy Overview

This website uses cookies so that we can provide you with the best user experience possible. Cookie information is stored in your browser and performs functions such as recognising you when you return to our website and helping our team to understand which sections of the website you find most interesting and useful.